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完美体育官方网站-长江电力(600900):来水偏枯限制电量表现 开源节流缓解业绩压力

发布时间:2024-01-31  浏览:53 次

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事务描写

公司发布三季度发电量通知布告:公司2022 年第三季度总发电量534.18 亿千瓦时,较上年同期削减34.20%。

事务评论

来水偏枯限制水电出力,公司发电量有所回落。三季度以来,受拉尼娜现象延续演绎,我国降水显著低在终年同期,三季度溪洛涉水库来水总量约422.69 亿立方米,较上年同期偏枯20.49%;三峡水库来水总量约1006.83 亿立方米,较上年同期偏枯54.40%。在同比偏少的来水影响下,公司三季度总发电量为534.18 亿千瓦时,同比削减34.20%,此中三峡电站发电量为200. 28 亿千瓦时,较上年同期削减51.75%;葛洲坝电站完成发电量49.12 亿千瓦时,较上年同期削减21.19%。上游电站因来水同比降幅略低,是以溪洛渡电站完成发电量179.94 亿千瓦时,较上年同期削减17.60%;向家坝电站完成发电量104.85 亿千瓦时,较上年同期削减9.69%。固然本年以来全体而言市场化买卖电价有显著上浮,但因为电量降幅较高且市场化买卖比例无限,是以估计公司三季度公司收入端或将仍然承受较年夜的下行压力。

投资收益叠加财政费用下行,无望减缓三季度事迹压力。最近几年来,公司聚焦主责主业,抢抓市场机缘,环绕洁净能源、配售电、区域能源平台、财产链上下流等范畴增强计谋投资,截至2022 年6 月,公司共持有参股股权64 家,较2021 年末新增5 家。在公司鼎力对外投资的拉动下,投资收益已成为公司主要的利润来历之一,2022 年上半年公司投资收益约29.5 亿元,占公司归母净利润的26%,年夜额投资收益已成为公司主要的事迹不变器。另外,公司延续优化资产布局,财政费用也稳步下行,二季度财政费用同比削减1.16亿元,三季度无望继续连结下行趋向。并且公司历来在来水承压时有投资收益光滑事迹的保守,是以在投资收益支持下,公司三季度事迹压力无望获得必然减缓。

资产重组方案落定,水电龙头再迎成长。6 月,公司发布收购乌白电站方案(草案),暗示将以804.84 亿元收购乌白电站主体川云公司。本次买卖完成后,公司将具有长江畔流6 座巨型梯级电站,控股装机容量将较此前增加57.46%。并且此次云川公司收购PB 仅为1.42 倍,与比来一次收购溪向电站2.16 倍的估值比拟,本次资产收购具有较着的估值劣势。另外9 月,公司与三峡新能源、三峡本钱、三峡投资拟配合出资100 亿元设立内蒙古三峡陆上新能源,此中公司持股33%。内蒙古是全国最年夜、最具潜力的新能源出产基地,公司此次介入设立合伙公司,对公司在内蒙古鼎力开辟新能源年夜基地项目、拓展新能源资本具有严重计谋意义,在当前水电扶植进入后期的布景下,参股公司的设立进一步打开了公司持久成漫空间。

投资建议:按照最新公司运营数据,我们调剂公司盈利猜测,我们估计公司2022-2024 年EPS 别离为1.16 元、1.46 元和1.49 元,对应PE 估值别离为20.14 倍、16.00 倍和15.63倍,保持公司“买入”评级。

风险提醒

1、来水不和预期风险;

2、宏不雅利率波动风险。

文章来源:完美体育官方网站 提供


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