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完美体育官方网站-中国海油(600938):业绩高增长 油气开发龙头具备低估值优势

发布时间:2023-12-22  浏览:132 次

完美体育官方网站-中国海油(600938):业绩高增长 油气开发龙头具备低估值优势

事务

公司表露2022 年三季报预告,事迹略超预期

公司估计2022 年前三季度归母净利润1078-1098 亿元,同比增加104-108%;估计实现扣非后归母净利润1063-1083 亿元,同比增加106-110%。此中估计22Q3 归母净利中枢为369 亿元,环比降落1.8%。

简评

高油价下公司量价齐升,Q3 事迹略超预期

2022 年前三季度布油均价105.67 美元/桶,同比年夜涨55.27%。

此中三季度均价101.02 美元/桶,环比二季度-11.45%。在Q3 国际油价环比下滑时公司事迹环比根基持平,主因是人平易近币相对美元贬值同时公司捉住油价高位有益机会延续增添开采力度,油气产量不竭新高。公司2022 年净产量方针为600-610 百万桶油当量,同比增加5-7%;2023 年和2024 年净产量估计达640-650 和680-690 百万桶油当量;在油气行业增储上产“七年步履打算”

布景下,公司将来年产量复合增速无望达8%的高个位数增加,内生增加动能强劲。此中上半年公司油气净产量304.8 百万桶油当量,同比增加9.60%,石油和自然气产量为240.5 百万桶和374.7十亿立方英尺,同比增加8.04%和15.97%。

原油供给端超预期缩短,加强油价保持高位的韧性汗青本钱开支不足叠加俄乌冲突致使的供给增量弹性偏低是年头以来原油市场的根本逻辑,6 月后因为美联储持续加息和欧洲为应对能源危机不能不压减需求,市场转向买卖美元走强和将来全球经济阑珊的逻辑。客不雅而言,美联储为遏制通胀或将进一步延续加息,美元指数可能进一步走强,但俄乌冲突仍无和缓迹象,意味着地缘风险溢价无望保持乃至走强。整体而言原油的金融属性依然偏负面但也具有地缘扰动。原油实际供需偏紧,供需预期无望加强高油价韧性:供给端OPEC+超预期减产叠加美国页岩油减产潜力较低,需求端国内需求恢复空间部门对冲欧美需求走弱预期。

公司继续扩年夜本钱收入和加年夜勘察力度,保障油气产量延续增加2022 年上半年公司本钱收入416 亿,同比增加15.4%。现有在建项目方面,国内海域的恩平15-1/10-2/15-2/20-4油田群结合开辟项目和印度尼西亚3M 项目均处在安装阶段。同时,国内海域的垦利6-1 油田10-1 北区块开辟、垦利6-1 油田5-1、5-2、6-1 区块开辟、渤中29-6 油田开辟、锦州31-1 气田开辟、东方1-1 气田东南区和乐东22-1 气田南块开辟和国内陆上的神府南气田开辟、临兴4/5 开辟去开辟和潘河薄煤层其开辟等22 年新项目仍在有序扶植中。海外圭亚那三期Payara 项目今朝仍处在建筑阶段,打算在2023 年末投产,岑岭产量估计为22 万桶油当量/天。分析来看,公司将来油气产量成长动能足够。2022 年上半年公司共取得9 个新发觉,成功评价16 个含油气组织。此中国内渤中26-6 和渤中19-2 项目均获严重冲破,并无望成为中年夜型范围油田;海外圭亚那Stabroek 区块二季度再获三个新发觉:Patwa 1 井钻遇约33 米油气层,进一步扩年夜了东南凝析油气区;Barreleye1 井钻遇约70 米油气层;Lukanani 1 井钻遇约35 米油气层,东南区上倾标的目的新范畴获得主要冲破。今朝区块总可采资本量约110 亿桶油当量,且无望进一步晋升。将来公司将继续推动勘察开辟工作,为产量稳步增加供给无力支持。

盈利猜测与估值:保持公司2022、2023、2024 年归母净利猜测值为1361 亿元、1376 亿元、1402 亿元,EPS 别离为3.2 元、3.2 元、3.3 元,对该当前PE 别离为5.6X、5.5X、5.4X,保持“买入”评级。

风险提醒:国际油价年夜幅下跌;项目投建不和预期。

文章来源:完美体育官方网站 提供


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