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完美体育官方网站-三峡能源(600905):三季度业绩符合预期 绿电龙头行稳致远

发布时间:2023-12-14  浏览:105 次

完美体育官方网站-三峡能源(600905):三季度业绩符合预期 绿电龙头行稳致远

投资要点:

事务:公司通知布告2022 年三季度事迹快报。2022 年前三季度实现归母净利润61.70 亿元,同比增加(调剂后)36.53%,合适我们预期。

第三季度发电量增速环比持平,运营环境全体稳健。公司10 月11 日表露运营数据通知布告,第三季度总发电量108.27 亿千瓦时,较上年同期增加49.01%。此中,风电发电量67.22 亿千瓦时,同比增加55.75%;光伏发电量37.23 亿千瓦时,同比增加45.32%。前三季度累计总发电量353.15 亿千瓦时,较上年同期增加47.4%,此中风电发电量240.62 亿千瓦时,同比增加49.16%;光伏发电量105.09 亿千瓦时,较上年同期增加45.53%。在全部A+H 股绿电运营商中,公司发电量增速继续处在第一梯队,龙头劣势较着。

调剂后的归母净利润增速低在发电量增速首要系管帐法则转变。公司前三季度归母净利润调剂前增速为52.97%,高在公司前三季度发电量增速;归母净利润调剂后增速为36.53%,低在发电量增速,首要系管帐法则转变致使2021 年同期事迹基数转变。按照财务部2021 年12 月31 日发布的《企业管帐原则注释第15 号》,在建项目转固前的试出产产物(新能源转固前的调试期发电量)视同一般出产,计入收入和本钱(原管帐原则下不计较收入,而是以收入、本钱的净额冲减在建项目本钱开支)。

可是因为试出产阶段(新能源调试期)的在建项目未转固,新管帐法则下增添的收入没有对应的折旧,致使新能源项目调试期毛利率近乎100%,利润畸高。公司依照新的管帐原则对2021 年前三季度事迹进行了重述,因为2020 年末平价前抢装的机组年夜部门是2021 年上半年投产(抢装潮时代投产的机组调试时候较长),致使2021 年同期的事迹获得年夜幅上修,而2022 年受上年末抢装潮的影响较着小在2021 年,必然水平上致使同比数据掉真。

6 月底在建项目382 亿,9 月与长江电力等配合成立内蒙古三峡陆上新能源投资公司,看好公司事迹增速延续性。截至2022 年6 月底,公司在建项目余额另有382 亿元,较2021 年6 月底同比增加11%。在建项目余额反应了公司事迹增加的延续性,并不是此前市场耽忧的公司只要海风抢装带来的一次性高增加。按照公司2021 年年报表露,公司2021 年新增项目核准/存案、新增扶植目标均跨越1600 万千瓦。公司9 月通知布告与长江电力、三峡本钱、三峡投资配合出资成立内蒙古三峡陆上新能源投资公司,公司出资34 亿元,占比34%;长江电力出资33 亿元,占比33%。我们阐发公司与长江电力和三峡团体投资平台深度合作,有助在操纵长电电力和团体充分的现金流,实现新能源装机逾越式成长,看好事迹增速延续性。

盈利猜测与估值:连系三季报事迹,我们保持公司2022-2024 年归母净利润猜测84.40、95.67 亿元、106.75 亿元,当前股价对应PE 别离为20、18 倍和16 倍,保持“买入”评级。

风险提醒:新能源装机开辟进展不和预期。

文章来源:完美体育官方网站 提供


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