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完美体育官方网站-晶科能源(688223)前三季度业绩预告点评:N型占比提升 业绩高增长

发布时间:2023-12-03  浏览:373 次

完美体育官方网站-晶科能源(688223)前三季度业绩预告点评:N型占比提升 业绩高增长

事务:公司发布2022 年前三季度事迹预告,估计2022Q1-Q3 实现归母净利润16.5-17.0 亿元,同比增加128.77-135.70%;实现扣非归母净利润15.0-15.5 亿元,同比增加412.20-429.27%。分季度看,估计公司Q3 单季度实现归母净利润7.45-7.95 亿元,同比增加377.56%-409.61%,环比增加47.82%-57.74%。

受益在终端需求兴旺和公司N 型TOPCon 组件溢价较着,公司事迹高增加。受全球能源布局转型和欧洲地缘政治影响,光伏终端装机需求兴旺。CPIA 估计国内2022 年装机85-100GW,全球装机205-250GW,全球光伏市场继续连结稳步增加。公司2022H1 组件出货18.21GW,位列全球第一,估计公司三季度组件出货为9-10GW,此中N 型产物占比30%摆布。跟着国内四时度地面电站的启动,估计公司四时度出货量和N 型产物占比将进一步晋升,公司打算2022 全年组件出货35-40GW,事迹无望连结高增加。

公司N 型产能领先,2023 年N 型组件出货占比估计过半,龙头先发劣势较着。

公司今朝合肥一期8GW、尖山一期8GW 已在二季度满产,合肥二期7 月30 日投产,尖山二期10 月14 日装备出场,合肥二期、尖山二期估计别离在2022 年末、2023 年一季度到达设想产能,届时公司N 型总产能将达35GW。公司今朝的TOPCon 量产转换效力已达24.8%,良率和PERC 持平,本钱接近,处在垂直一体化企业领先程度。TOPCon 属在系统化项目,需要较强的研发组织能力、复杂的产线设想、工艺导入、出产运营等方面的经验和能力,需要较长时候的实践,并不是简单的本钱参与就可以完成。公司下半年TOPCon 二期效力方针25%,来岁方针25%以上,将延续领先行业。

公司全球化结构,渠道劣势较着,产销无忧。公司从2006 年公司成立成长至今,完成垂直一体化结构,慢慢成为全球手艺、范围领先的光伏产物制造商。今朝在全球有14 个出产基地(3 个在海外),35 个海外分支机构,产物销往160 多个国度。公司渠道扶植方面兼具广度和深度,可保障公司新型产能释放后发卖无忧。

投资建议:我们估计公司2022-2024 年归母净利润为25.79/50.59/62.83 亿元,同比增加126%/96.2%/24.2%,对应PE 为63.97X/32.61X/26.26X。 公司作为光伏一体化头部企业,N 型先发劣势较着,享有手艺、品牌、渠道劣势,赐与2023年40XPE 估值,对应方针价20.4 元。

风险提醒:原材料价钱波动风险;行业合作加重风险;终端装机需求不足风险。

文章来源:完美体育官方网站 提供


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