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事务：2022 年第三季度，公司实现停业收入52.77 亿元，同比增加55.45%;实现归母净利润11.33 亿元，同比增加36.10%;实现扣非归母净利润11.70 亿元，同比增加39.42%。2022 年前三季度，公司实现停业收入174.06 亿元，同比增加48.27%;实现归母净利润61.70 亿元，同比增加36.53%;实现扣非归母净利润61.57 亿元，同比增加35.45%。

点评：

三季度收入同比超55%，海风助力发电量增加。2022 年第三季度，公司总发电量108.27 亿千瓦时，同比年夜幅增加49.01%，增速略高在上半年。分类型来看，风电完成发电量67.22 亿千瓦时，同期增加55.75%，此中陆风47.5 亿千瓦时，同比增加33.46%，海风19.72 亿千瓦时，同比增加160.55%，光伏完成发电量37.23 亿千瓦时，同比增加45.32%。2022 年前三季度，新能源累计发电量345.71 亿千瓦时，同比增加49.89%，公司新增投产项目发电量进献显著，鞭策事迹年夜幅晋升。

风光装机连结高速增加，“十四五”计划新增装机超50GW。公司海优势电装机份额领先，光伏增速较快。截至上半年，海优势电和光伏累计装机量45.75GW 和97.16GW，别离占对应全国市场份额的17.16%和2.89%，新增新能源装机量达21.05GW，此中陆风新增8.01GW，光伏新增13.04GW，光伏新增装机占全国的4.22%。环绕“风光三峡”和“海优势电引领者”计谋方针，延续推动风光新能源项目开辟，公司计划“十四五”时代，估计新增装机跨越50GW，依照政策标的积极成长新能源。

项目资本贮备丰硕，持久受益能源洁净化转型成长。据公司通知布告，2022 上半年新增资本贮备超4000 万千瓦，新增获得核准/存案容量730.29 万千瓦，累计贮备资本超11.4 亿千瓦。贮备资本经获得开辟许可到存案等外部流程，立项、投资决议计划等内部流程可转化为可开辟项目。按照国度能源局印发《关在的通知》，2030 年计划扶植风光基地总装机约4.55 亿千瓦时，公司积极申报和规画无望延续受益。

保持“买入”评级：公司风光新能源项目资本贮备足够，将来风光新能源装机范围将延续快速增加，驱动公司事迹不竭增加。估计2022-2024 年公司停业收入别离为257.71、305.51、357.27 亿元，别离同比增加66.43%、18.55%、16.94%，归母净利润别离为89.89、103.34、116.20 亿元，别离同比增加59.32%、14.96%、12.45%，EPS 别离为0.31、0.36、0.41，对应PE 别离为18.0、15.6、13.9 倍。保持公司“买入”评级。

风险提醒：项目推动不和预期;市场合作加重;宏不雅经济超预期下行;风光上彀电价下行;研究陈述中利用的公然材料可能具有消息滞后或更新不实时的风险。